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期货喊单终端需求疲软,沥青难以大幅上涨

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目前,沥青炼厂开工率已升至历史高位,但终端需求偏弱,炼厂和社会继续积累少量,在一定程度上抑制了沥青期货价格。

在8月底举行的欧佩克+JMMC会议上,减产联盟成员国重申愿意继续通过减产调整油价。此外,伊拉克、尼日利亚和哈萨克斯坦等国已承诺改善减产措施。九月份的额外减产抵消了近几个月的过剩产量。与此同时,沙特能源部长在8月底举行的欧佩克+部长级视频会议上表示,全球石油需求有望在今年年底恢复到疫情前水平的97%。目前市场看好国际原油市场前景,但需要注意的是,此前新冠状肺炎疫情尚未在全球范围内得到有效控制,疫苗研发成果尚未大规模启动,预计国际原油需求的复苏仍不明朗。可以肯定的是,油价上方的空间可能相对有限,短期内很难改变震荡格局。

8月份,由于新开工沥青产能和现有产能开工率较高,市场供应持续高位运行。从生产利润来看,以马瑞原油为原料,沥青生产的利润继续好于焦化,带动了沥青生产企业开工生产的积极性。此外,前期仍有低价原油库存,部分炼厂积极寻求加工生产沥青,使得国内沥青供应呈现增加趋势。从炼油厂检修来看,目前炼油厂设备检修量处于较低水平,在近期沥青日产量增加的情况下,8月份全国炼油厂计划产量仍将保持高位,达到334.7万吨;预计在9月份炼油厂产量和利润水平没有重大变化的情况下,沥青产量也将达到300万吨以上的高位。

8月,期货在线喊单受长江洪水条件影响,华东至西南水运线路多次中断,叠加区需求平平,华东炼油厂面临库存压力。同时,受华北地区强降雨影响,区域内需求受到较大影响,山东炼厂库存比继续逐月上升。目前,沥青市场整体处于高起点、高库存水平。在目前炼油厂设备维修水平较低的情况下,如果炼油厂开工率没有下降迹象,供需矛盾将继续加剧,沥青炼厂库存和社会库存压力难以缓解。

图为沥青基层略有增加

从期货市场来看,沥青期货价格在8月下旬进入震荡区间,主要原因是基本面不佳。沥青2012年主力合约基础小幅走强。9月山东现货市场仍有近30元/吨的溢价。从月差价来看,沥青月差价变化不大,维持了续价差结构。

总之,沥青价格短期内难以大幅上涨。如果9月份沥青的社会去库存效果不明显,市场将继续呈现“旺季不忙”的现象。

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